2011年公司实现营业收入487.68亿元，同比增长39.96%；营业利润121.67亿元，同比增长0.52%；归属于母公司股东的净利润86.23亿元，同比减少4.28%；实现基本每股收益1.75元。拟向股东派发现金股利人民币29.019 亿元(含税)，即每股人民币0.59 元(含税)。

营业收入增长的主要原因是价量齐升。2011 年，集团生产商品煤5,091 万吨，与2010 年相比增长11.8%；销售煤炭6,425 万吨，与2010 年相比增长29.5%。全年外购煤炭贸易总量1,331 万吨，同比增长147.5%。产量增量来自兖煤澳洲、鄂尔多斯[13.25 -0.38% 股吧 研报]能化产能和产量大幅提升以及菏泽能化赵楼煤癫痫病手术费用矿达到设计生产能力。2011年，公司的煤炭销售价格为707.68 元/吨，同比上涨6.67%。

公司净利润下降是因为盈利能力的下降。2011年的毛利率为40.61%，同比下降了5.13个百分点。主要是由于煤炭销售成本涨幅大于销售价格的上涨。由癫痫诊断标准于原材料价格上涨以及员工工资增加使得2011 年集团煤炭业务销售成本为255.852 亿元，同比增加89.615 亿元或53.9%。

投资建议。公司近年的煤炭产量增长主要来源于兖煤澳洲和内蒙煤矿。预计2012老年人癫痫饮食禁忌是什么年煤炭产量为7600万吨。2012和2013分别实现每股收益1.90元和2.03元。考虑公司清晰的发展战导致癫痫病的原因有哪些呢略以及产量长期增长，维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。煤炭价格下降低于预期；自然灾害造成煤炭产量下降。